Appleは2019年第2四半期決算を発表し、売上高580億ドルに対し、純利益は115億6000万ドル（希薄化後1株当たり利益2.46ドル）となったと発表した。同社の売上高は前年同期比で5%減少し、純利益は10%減少した（「Appleの2018年第2四半期決算はiPhone X懐疑論者の誤りを証明する」2018年5月1日参照）。こうした低調な数字にもかかわらず、Appleは売上高573億ドル、1株当たり利益2.36ドルというアナリスト予想を上回った。
内訳に入る前に、Apple が 2019 年の四半期業績報告の方法を大幅に変更したことを改めてお知らせしたいと思います。Apple は販売台数を報告しなくなりましたが、売上高は依然としてカテゴリ別に区分しています。「その他の製品」カテゴリは「ウェアラブル、ホーム、アクセサリ」に名称が変更されましたが、当面は両方の名称を同じ意味で使用して、このカテゴリの過去の傾向を図表化します。また、同社は現在、物理的な製品とサービスの両方について粗利益を報告しています。そして、2019 年第 1 四半期と同様に (「Apple の 2019 年第 1 四半期業績: iPhone は不調、その他は好調」、2019 年 1 月 29 日参照)、前年同期の売上高の数字は、Apple が無料サービスのコストを関連するハードウェア カテゴリではなく、サービス カテゴリに対して償却しているため、昨年報告したものとは異なります。
製品セグメント別の概要は以下のとおりです。前年同期と比較すると、iPhoneの売上高は減少（310億ドル対375億ドル）、Macの売上高も減少（55億ドル対58億ドル）しましたが、iPadの売上高は増加（49億ドル対40億ドル）し、旧「その他」カテゴリーの売上高も増加（51億ドル対39億ドル）しました。重要性が高まっているサービスカテゴリーも、四半期売上高が増加（115億ドル対99億ドル）しました。
一言で言えば、Apple の結果は良い点悪い点が混在していた。
それでは詳しく見てみましょう。
前四半期と同様に、iPhoneの売上高は前年同期比17.3%減と大幅に落ち込みました。AppleのCEO、ティム・クック氏は、この減少の大部分は11月と12月に発生したと主張しており、AppleはiPhoneの売上が回復傾向にあると期待を寄せています。しかしながら、iPhoneユーザーベースがかつてないほど拡大しているという事実は、Appleが製品を販売できる非iPhoneユーザーが少なくなっていることをも意味しています。
iPhoneにとって明るい材料の一つは、AppleがQualcommとモデムチップをめぐる和解に至ったことだ。クックCEOは、この和解に満足していると述べた（「AppleとQualcomm、特許使用料訴訟を和解、ライセンス契約に合意」2019年4月17日参照）。これはおそらく、Appleが将来のiPhoneで5G対応に向けて準備を進めていることを示していると思われるが、クックCEOはAppleの5G計画に関する質問には回答しなかった。
Macの売上高は前年同期比4.6%減でした。興味深いことに、クックCEOは「プロセッサの制約」がなければMacの売上は今四半期に伸びていたはずだとAppleは考えていると述べました。この発言は、Intel本社で多くの嘆きと歯ぎしりを引き起こすだけでなく、Appleが将来のMacでIntelのCPUを自社製のARMベースチップに置き換えるのではないかという憶測をさらに広げることになるでしょう。Macの売上高は全体的に減少したものの、Appleは日本と韓国でMacの売上が2桁増加したと発表しました。
iPadは素晴らしい四半期となり、売上高は前年比21.6%増となりました。これは近年のiPadにおける数少ない四半期売上高増加の一つであるだけでなく、過去6年間で最高の四半期売上高増加となりました。
ウェアラブル、ホーム、アクセサリー部門も好調な四半期決算を発表し、売上高は前年同期比30%増となりました。クック氏は特にAirPodsの売上を「桁外れ」と評価し、Appleは需要に応えようと努力していると付け加えました。
Appleは将来の展望の大部分をサービス製品カテゴリーに託しており、サービス部門の売上高が前年比16.2%増となり、Appleの売上高の20%を占めるに至ったことを発表した。サブスクリプションは同製品カテゴリーにおいて安定した継続的な収入源となっているため、Appleのサブスクリプション数が3億9,000万に達したという発表は特に歓迎すべきものであった。Apple News+など、Appleが提供する他のサブスクリプションサービスが最近開始されたばかり、あるいはApple TV+など近日中に開始されることを考えると、サービス部門がAppleの収益に占める割合はさらに大きくなることが期待される。
少なくとも、Appleはそう願っている。ダイアログ・キャピタル・マーケッツの質問者とのやり取りの中で、クックCEOはAppleの一連の新サービスについてやや守勢的な姿勢を見せ、「Appleは意味のないサービスは作らない」と述べた。「これらは趣味ではない」と、CEOはややぶっきらぼうに言った。
株主はこうした状況をどのように捉えるべきでしょうか？2四半期連続で業績が悪化したことは、多くの投資家にとって間違いなく不安材料となるでしょう。株主の不安を和らげるため、Appleは株主への四半期配当を5%増額し、1株当たり0.77ドルとしました。配当は2019年5月13日の営業終了時点の株主名簿に記載されている株主に対し、2019年5月16日に支払われます。これはAppleにとって7年足らずで7回目の増配となります。また、Appleは自社株買いプログラムを750億ドル増額する予定です。
ほとんどの観測者は、iPhone市場が飽和状態になり、Appleの10年にわたる売上高成長記録が終焉を迎えると予想していました。しかし、今やその状況は変わり、終わりが近いようには見えません。初期の兆候は、Appleのサービスへの転換、そしてますます活況を呈しているウェアラブル、ホーム、アクセサリー部門が、飽和状態のiPhone市場の恩恵を受けていることを示唆しています。結局のところ、iPhone市場こそが、Appleがサービス、サブスクリプション、アクセサリーを販売できる市場なのです。Appleが巨大なエコシステムの構築に成功した今、同社がそれを独創的な方法で活用する機は熟していると言えるでしょう。